英偉達CFO訪談：OpenAI千億大單尚未敲定 領先優(yōu)勢“絕對沒縮小”

財聯(lián)社12月3日（編輯 史正丞）當?shù)貢r間周二，英偉達首席財務官科萊特·克雷斯（Colette Kress）出席瑞銀全球科技與人工智能大會，并對AI泡沫、英偉達產品需求、市場競爭等熱點話題發(fā)表見解。

作為活動結束后的輿論焦點，克雷斯透露英偉達9月底宣布的“千億美元投資OpenAI” 目前仍處于投資意向書的階段。這份協(xié)議涉及為OpenAI部署“至少10吉瓦”的英偉達系統(tǒng)，相當于為英偉達創(chuàng)造4000-5000億美元的營收。

克雷斯說道：“我們仍未簽署最終協(xié)議，但正在與他們合作。”

她也強調，這意味著與合作相關的營收，尚未計入英偉達的營收指引中。AI龍頭近期表示Blackwell和Vera Rubin系統(tǒng)預期將在2025-2026年產生約5000億美元的需求。

克雷斯也提及，英偉達上個月承諾向OpenAI競爭對手Anthropic投入最多100億美元的交易，也有可能進一步增加算力芯片的預定數(shù)據(jù)。

其余訪談要點速覽：

一、AI泡沫存在么？

克雷斯表示，多年來數(shù)據(jù)中心的計算負載大部分由CPU完成，而這些工作正在轉向GPU。眼下從CPU向GPU遷移才剛開始，到本十年末，將有3-4萬億美元投入數(shù)據(jù)中心基礎設施，約一半與從CPU向加速計算轉型相關。

她強調，現(xiàn)在仍處于轉型早期。而且這不是簡單替換舊設備，而是新增算力不斷疊加。

二、英偉達的領先優(yōu)勢是否正在縮�。�

克雷斯明確回答：“絕對沒有。我們的領先優(yōu)勢沒有縮小�！�

她表示：“我認為需要特別強調的一點是，我們在設計時進行了極端程度的協(xié)同設計，而這種協(xié)同并不是圍繞一顆芯片，而是由7顆不同的芯片共同協(xié)作，去構建對加速計算以及即將面市的眾多新模型都至關重要的系統(tǒng)。對此我們感到非常滿意。請記住，這與市場上你可能看到的某種固定功能的ASIC毫無關系，也完全不同，差別非常大。目前，所有人都在使用我們的平臺。所有模型都在我們的平臺上運行，無論是在云端還是本地部署，所有的工作負載也仍然都在我們的平臺上執(zhí)行�！�

她進一步強調，英偉達優(yōu)勢不僅在硬件，更在完整軟硬件棧，尤其是CUDA軟件平臺及豐富的行業(yè)庫。英偉達的芯片平臺可以長期使用，且隨著軟件層面的更新會不斷變得更好

三、英偉達的客戶能盈利么？

克雷斯解釋稱，隨著AI產業(yè)從生成式模型向推理型模型過渡，帶來了模型規(guī)模增加、Token 生成量增加，以及用戶更加愿意付費。這也在反過來推動模型擴張和算力投入，也就是所謂的“飛輪效應”。

四、大模型公司的“空頭支票”構成風險么？

瑞銀分析師非常含蓄地提問稱，有些大模型開發(fā)者收入并不高，卻向英偉達、供應鏈以及一些超大規(guī)模云服務商預訂了大量算力，你怎么看這件事的風險。

克雷斯先強調，目前仍處于大型云服務商向GPU轉型的周期，然后表示許多大模型開發(fā)商的算力需求更偏向于一個長期問題，需要根據(jù)資本情況逐步解決。

對英偉達而言，當前的大量工作仍聚焦在當下、明年以及后一年，以確保他們在今天開發(fā)模型時所需要的算力和資金投入能夠及時到位。在需求和供給上，公司的關注點基于是否有采購訂單（POs），以及他們是否具備資本支付。

五、Vera Rubin即將量產，性能將再現(xiàn)“X級跳躍”

克雷斯透露，下一代架構 Vera Rubin已經完成流片，正準備于明年下半年推向市場。她預計將出現(xiàn)新的數(shù)倍級別性能提升。

六、毛利率明年有望維持70%中端區(qū)間

盡管行業(yè)擔憂HBM成本上漲，克雷斯表示英偉達有信心明年維持70%中端區(qū)間的毛利率。

七、庫存和采購承諾暴增反映下一波增長需求

上季度，英偉達庫存與采購承諾合計大增近250億美元，過往單季度僅增加數(shù)億美元。

克雷斯表示，這意味著公司正在為未來增長準備供應，這是好事。她介紹稱：“庫存反映的是我們正在生產、并很可能在本季度內完成處理并投放市場的產品。舉例來說，你在庫存數(shù)據(jù)中看到的那些數(shù)字，以及我們目前在12月初的庫存狀況，這些貨物很大概率都已經發(fā)給客戶了�！�

八、資本分配優(yōu)先支持擴張，其次是回購和生態(tài)投資

基于英偉達的需求指引，公司明年的收入將在3500億至4000億美元之間，這意味著巨額的現(xiàn)金等待分配。

克雷斯介紹稱，首先公司將聚焦于內部的需求，需要大量資金用于供應和產能建設，例如推動Vera Rubin研發(fā)上市。第二個關注重點是股東回報，包括股票回購和股息，以及使用自由現(xiàn)金流進行產業(yè)生態(tài)投資。

她也提及，現(xiàn)在要開展非常大規(guī)模、非常重大的并購很難。所以英偉達會關注機會，但更側重于那些能夠在平臺和研發(fā)方面幫助公司的工程團隊。